新证券法催高违规成本 信披问题或成“硬伤” 速读

3月1日起，新证券法将正式实施，业内人士表示，上市公司信息披露环节的重要性凸显。随着新证券法的实施，步入第三十个年头的中国资本市场将在市场化、法治化道路上迈出坚实一步，注册制的全面推广也有望进一步激发资本市场活力。

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在即将施行的新证券法中，注册制的全面推行引人关注。修订后的证券法按照全面推行注册制的基本定位，对于证券发行注册制进行了比较系统完备的规定，包括精简优化证券发行条件，调整证券发行程序，强化证券发行信息披露，同时为实践中注册制的分步实施留出制度空间。

苏宁金融研究院特约研究员何南野表示，此次新《证券法》对信息披露提出新要求，一是可以有效减少违法违规情况的发生，让上市公司各项运作暴露在“阳光下”，是防范上市公司违规行为发生的最有效机制之一；二是信息披露制度是资本市场的基础性制度，是推动资本市场注册制和市场化发展的重要力量，通过完善信息披露制度，才能更有效地推动资本市场的后续改革。

根据证监会官网统计，截至2月27日，今年以来各地证监局因信息披露违规而开出的罚单共有5张，其中处罚的类型有：未及时披露控股股东非经营性资金占用情况、未按规定披露与控股股东关联方交易情况、未及时披露为控股股东提供担保情况等。

需要指出的是，新证券法对于信披违规的罚款，从最高60万元提升至1000万元，而欺诈发行的最高罚款，则是提高至2000万元。内幕交易和操纵市场等行为，最高罚款从违法所得的5倍提升至10倍，若无违法所得，最高罚款金额也从60万元提升至500万元和1000万元。

对于违法违规者来说，民事赔偿也将是一笔巨款。近几年，证券市场的民事赔偿案件逐渐增多，投资者起诉的对象从上市公司、控股股东，逐步扩展到中介机构、市场操纵者等，范围扩大。新证券法中，对于虚假陈述民事诉讼案，投资者保护机构被授权进行人数不确定的代表人诉讼（集体诉讼），索赔金额或将成倍增加。

“随着新证券法落地，信息披露将来的违法成本会大幅提高。”川财证券研究所所长陈雳表示，上市公司的信息披露制度，重点就是要健全法制，上市公司有义务保证信息的及时性和准确性，类似违规资金占用、关联交易和担保信息披露不健全不透明，长期以来都是监管部门打击的重点。

此外，中注协有关负责人表示，新证券法对注册会计师行业将产生深远的影响。

据不完全统计，截至2月27日，今年以来已有约57家上市公司发布更换会计师事务所公告，更换理由不一，包括受疫情影响、排期问题、执业团队变动等。

“新修订的《证券法》更加突出了中介机构的监督主体责任，从法律上赋予其权利和责任，并依法对违法行为实施惩罚。”中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东称。

巨丰投顾高级投资顾问赵玲认为，由于新证券法加大了对违规、造假会计师事务所的处罚力度，签字注册会计师和证券资格会计师事务所的风险将大幅增加。在此情况下，对会计师事务所的执业水平提出了更高的要求。此外，高风险下，证券资格会计师事务所的证券业务收费将会大幅增加。在高风险、高水平的引导下，证券资格会计师事务所将形成优胜劣汰，业务将向优质会计师事务所集中。

2020年不仅是新证券法施行的开局之年，也是中国资本市场建立三十周年。从1990年沪深交易所开市到今天，中国资本市场从无到有，伴随着改革开放与中国经济的快速发展，短短三十年成长为全球第二大资本市场。随着新证券法施行，中国资本市场将进入历史发展新时期。

实际上，新证券法对于中国资本市场发展具有历史性意义，也是业内的共识。中信建投指出，新证券法的出台，标志着中国资本市场在市场化、法治化道路上又迈出坚实一步，预计注册制的全面推广将进一步激发资本市场活力，投资者保护措施的落地将进一步净化资本市场生态，为证券业的长远健康发展创造重要的前提条件。

根据《上海证券报》、《证券日报》综合

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