汕头超声明日上会：国内市场或走下坡路但境外市场却相对稳固-世界热文

来源：小财米儿

小财米儿注意到，3月17日，深交所将安排创业板企业汕头市超声仪器研究所股份有限公司（汕头超声）接受上市委员会审议。

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据了解，汕头超声是一家专业从事医学影像设备、工业无损检测设备的研发、生产和销售的企业。公司主要产品为医学影像设备及工业无损检测设备。报告期内，公司主营业务收入按产品分类划分如下：

2019年至2022年6月，汕头超声实现营业收入分别为33,615.32万、32,181.61万、28,408.03万、13,317.27万，同期净利润分别为10,060.43万、8,006.17万、7,592.08万、4,078.72万，销售净利率分别为29.93%、24.88%、26.73%、30.63%。总体来看，公司营业收入及净利润呈逐年下降趋势，但是销售净利率却从2020年降至最低后逐年上升。

分析人士称，企业销售净利率上升代表产品的利润率利润空间大价格高成本低，下降则代表其产品定价相较成本的定价下降或者成本上升。而汕头超声在营业收入和净利润双双下降的情况下，销售净利率持续上升，主要原因在于两个方面，即成本压缩与产品单价。

从成本结构来看，汕头超声营业成本及期间费用并没有多大变化，经营活动产生的利润率有升有降。2019年至2022年6月，公司经营活动产生的利润率分别为24.03%、25.47%、24.07%、25.14%。具体来看，公司销售净利率与经营活动产生的利润率呈相反趋势，与同期毛利率变化相吻合。

由此可见，汕头超声销售净利率逆势提升主要原因在于毛利率的提升，即公司产生单价的提升。招股书披露，汕头超声医用超声设备2019年至2022年6月销售单价分别为5.28万/套、5.00万/套、4.37万/套、4.74万/套，同期工业超声设备销售单价分别为1.72万/套、1.75万/套、1.58万/套、1.55万/套。

通过小财米儿分析发现，汕头超声医用超声设备在2019年至2021年完整会计年度内呈下降趋势；工业超声设备单价则呈现先升后降的趋势。从销售数量及销售收入来看，汕头超声医用超声设备占比较高，对公司整体业绩影响较大。但是与公司销售净利率变动趋势相比，公司产品单价变动并不与之相符。

另外，公司净利润中还存在其他收益，主要为增值税退税和相关补助。2019年至2022年6月，汕头超声其他收益分别为1,817.34万、1,959.81万、1,612.39万、192.17万，占同期净利润比例分别为18.06%、24.48%、21.24%、2.36%，除2022年上半年外，其他收益占净利润近五分之一。若扣除其他收益后，汕头超声销售净利率则为24.52%、18.79%、21.05%、29.91%，与上述销售净利率变动趋势一致。

显然，汕头超声销售净利率的增长与其他收益关系并不大。不过，值得注意的是，公司境外收入的变动趋势则与其销售净利率的变动关系一致。

汕头超声在其招股书中披露，2019年至2022年6月，公司来自境外收入分别为10,228.19万、9,695.02万、10,926.49万、6,021.27万，占营业收入比例分别为31.31%、30.69%、39.10%、45.61%。

从具体数额来看，汕头超声来自境外地区的收入变动并不大，而占比变化较大主要是因为境内地区的收入逐年下降。由此小财米儿怀疑汕头超声的相关产品在国内的市场竞争力或许再走“下坡路”。

上述分析人士称，医疗器械生产领域的市场竞争较为激烈，汕头超声的竞争对手包括多家收入规模较大的国际品牌及国内上市公司，相关产品存在一定的同质化竞争倾向。如果汕头超声相关产品在国内市场竞争力变弱，又是通过什么方法保证其境外地区的市场未发生变化呢？具体则需要分析汕头超声境外客户结构。

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